泰禾拟对14.6亿美元债提出交换要约,连续债务违约下将何去何从?

9月7日,有媒体援引消息人士称,作为债务重组的一部分,泰禾集团计划对14.6亿美元的离岸债券提出交换要约。该报道称,泰禾计划发行5只新票据,期限在三到七年不等,票息在6%或以下。

目前,针对离岸债持有人提出的交易方案不包括现金偿付或任何增信措施。泰禾的在岸债券也会受到同等待遇。公司计划下周与债券持有人召开会议讨论初步方案。

泰禾集团是一家在地产、金融、文化等多领域多元发展的上市公司。2010年借壳上市,2013年至2017年期间,借高杠杆、高负债、高周转的激进模式,仅用四年时间就完成了销售规模从百亿级到千亿级的飞跃,复合年增长率达到69%,成为地产行业的一匹黑马。

随着2018年起地产行业步入下行期,泰禾集团也逐渐掉队,2020年的疫情进一步冲淡了泰禾集团的竞争力。

为了降低杠杆,泰禾在2020年上半年并未进行新的土地获取和区域扩张,继续深耕原有进驻城市的项目布局。由于泰禾过往高增长带来的高负债,从今年年初开始,泰禾接连发生了债务违约。

2020年以来,泰禾集团先后未能完成17泰禾MTN001、18泰禾01、17泰禾MTN002、17泰禾01、18泰禾02本息的按时兑付。在业绩方面,2020年上半年,泰禾集团实现营收24.63亿元,同比减少83.02%;净亏损15.82亿元,而2019年同期盈利15.61亿元,由盈转亏。

截至8月24日,泰禾集团已到期未归还借款本息已经接近400亿元。其中,2020年下半年开始的2个月内,债务违约的规模已经超过138亿元。此前,泰禾方面介绍,对于偿付债务的方式包括销售回款,自持物业项目变现,债务展期以及引入战投。

为了解决严重的债务问题,泰禾提出交换要约,进行现有票据的再融资并改善公司债务结构,从而使本公司能够延展其债务到期状况,继续稳定发展。泰禾集团也在7月底宣布了引万科入股计划,该计划至今没有实质性进展。